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如果在一个IP还没有全方位立起来的情况下，先做了AI玩具这样具象化的形象，可能会让用户丧失对LABUBU的想象力。

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守住领先幅度，靠的是增速、入口、壁垒，缺一不可。

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但公司的毛利率则从83.3%下滑至39.4%，到了2025年干脆转负，变成了-24%。

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创业这件事，不完全是冲动。

在中观企业经营中，系统能够打通多类数据源和200余项业务关系，将原本需要2至3天完成的经营分析压缩至10分钟以内。

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AI不知道什么样的内容能爆，不会判断剧本好不好，更不会帮你谈客户、催回款；它算不清真实成本，一部漫剧看着几万块能做，可算力、Token、外包、返工，全是隐形开销；它更不会帮你分辨合伙人，不会告诉你谁在画饼、谁想白嫖。

在他看来，FDE极度依赖行业经验，物流行业的落地方法放到赛车行业完全不适用，制造业的经验放到金融行业也没有价值，根本不存在通用的课程体系。

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在头部新势力普遍同比增长的背景下，是唯一出现同环比双降的玩家。

但招股书里的附注披露：2025年研发总投入实际高达40.58亿元，其中17.96亿元（占44.3%）被资本化处理，计入了无形资产，而不是当期费用。

设置购买价只是给用户选择权：部分设备存有个人数据，用户想留下来可以自主购买；定价也是按照二手设备市场公允价制定，全程不会强制用户购买。

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《豹变》随机调研了几位用户，对车企收紧优惠并不在意，普遍认为降价仍是趋势，且电车升级换代快，并不会为了少量优惠而急于换车。

王冉的判断是：Coding是所有人看上的好生意，“阿里、腾讯、字节，都在做自己的Coding产品”，巨头的围攻已经开始。

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三星的离场，为这场“硬件战争”画下了一个阶段性句点，但真正的考验才刚刚开始。

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从十几年的营销老本行，到3000万用户的AiPPT，再到一座还在生长的“AI应用工厂”，赵充走的这条路，始终没怎么依赖最前沿的模型技术。

就是“识别”，不是说要以一个专业的人士或者专业的机构，而是普通大众一眼就觉得‘这个人真的很像热巴’。

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对谈中，姚顺雨给出了对AI下半场的两个核心判断。